在期货交易中，资金管理非常重要，可以说看准了行情只是交易成功的一半，如果没有科学的资金管理策略，往往会功亏一篑。很多交易员都信奉“有限亏损，无限盈利”的资金管理原则，然而，相反，他们对期货持仓盈亏的态度却大相径庭：止盈总是容易，止损总是太难！
1、心理实验的启示
为什么止盈总是容易，止损总是太难？答案来自于人们的心理。为了理解这一点，我们来看一个常用的心理实验。假设你回答以下问题：
600人感染了一种致命的疾病。有两种药物可供选择：
（A）可以挽救200人的生命。
（B）有三分之一的概率每个人都能被治愈，有三分之二的概率一个都救不回来。
你会选择哪种药？
选择a你确定可以救200人，选择b你想赌能救多少人。所以选择就简单了：72%的受访者选择a。因为你不敢赌能救多少人。
这里还有一道题：
600人感染了一种致命的疾病，有两种药物可供选择：
（A）一定能杀死400人。
（B）有三分之一的概率所有人都能被治愈，有三分之二的概率无人能救。
你会选择杀死400人吗？不，至少可以救所有人。对于这个问题，只有22%的人选择了a。
这个有趣的实验最早是由卡尼曼和特维斯在1981年设计的。其实两个问题一模一样，只是表达方式不同，第一个关注的是收益，第二个关注的是损失。利用这个问题和其他类似的问题，两位科学家得出了如下结论：人们对收益和损失的态度是不同的，人们更愿意赌损失而不是收益。
我们来看看上述结论如何应用到期货市场。盈亏是投资中常有的事。假设你的期货头寸亏损了，你会怎么做？你会像大多数人一样赌，总有一天会“套现”。现在我们假设你的期货头寸盈利了。这次你不会再赌了。你的做法很简单：立即止盈，确保安全。这种“止盈总是简单，止损总是太难”的现象违背了“有限亏损，无限盈利”的原则。经过长期交易操作，很多投资者的资金账户一天天缩水。更有甚者，由于一两次大亏损，资金几乎处于赤字状态。
2、 预期理论对“止损太难”的解释
对于同样大小的盈利和亏损，我们更看重盈利，这个事实就叫预期理论，这个理论最早由卡尼曼和特沃斯基在1979年提出，可以解释为什么交易者宁愿止盈也不愿亏损。
此外，心理学家认为后悔理论可以部分解释这个现象，斯塔特曼是后悔理论的权威学者，他指出了显而易见的事实（参考他1994年的文章《跟踪误差、后悔与资产配置策略》）。斯塔特曼认为，我们更愿意亏损而不是盈利，因为我们不敢面对失败的现实。如果把上述理论应用到期货市场，可以想象，如果我们继续持有已经亏损的期货头寸（赌它能带回来），我们不必承认自己犯了错误，毕竟合约还没平仓，亏损只是账面亏损，你能说我亏损了吗？在这种情况下，绝大多数人都更愿意相信会有什么东西可以扭转市场的方向，因此当持有的仓位出现亏损时，他们往往会停止交易，继续持有。
Shefrin和Statman在1985年对人们为何不愿止损给出了解释，当时他们用股票市场来解释。现在我们不妨把这个解释借用到期货市场。一般来说，人们投机期货是出于认知和情感的原因。他们投机期货的原因是他们认为自己拥有信息，但实际上他们拥有的只是噪音。他们投机期货的原因是他们可以为期货感到自豪。当决策正确时，投机期货带来的是自豪感，而当决策错误时，投机期货带来的是后悔。投资者想要避免后悔带来的痛苦，就不得不把期货仓位的亏损握在手里，从而避免真正的损失，或者怪罪评论者。
后悔理论，又称“风险规避”，作为自我保护态度的典型例子，解释了期货投资者“止损太难”的原因。
还有一种现象可以解释预期理论，这就是所谓的“精神孤立”，其基本原理是：我们喜欢将未知的东西分类、区别对待，而不是把它们作为一个整体来看待。这种现象的一个典型症状是，持有亏损的期货头寸，由于资金占用，很难再投资其他更有前景的投资组合。我们总是在努力优化每一项投资（这是愚蠢的），即使我们知道这意味着失去整体的投资机会。我曾亲眼目睹过一位客户因为损失了几块小麦，被套了三个多月，最后没能扛回来，只能认输。在此期间，由于资金占用、心情烦躁，他没有做成一笔交易，导致错过了正确的交易机会。
认知失调最终可以解释“止损太难”的原因。平掉亏损的期货头寸，就是承认自己对市场的看法和市场残酷的现实不一致。
3、止盈为什么总是容易
当市场和交易员的判断方向一致时，期货头寸开始产生浮盈，这就大不一样了：赢家没什么可隐瞒的。但赢家面临另一个陷阱：他们更愿意认为自己的成功是个人努力的结果，而不是运气。社会心理学家把这种现象称为“自负”。至少平均而言，我们都是自负的。绝大多数人都认为自己的每一项个人美德都高于平均水平——包括驾驶技术、幽默感、风险控制和寿命。例如，当被问及一组美国学生的驾驶安全能力时，82%的人认为自己在前30%。这对在期货市场赚钱的投资者意味着什么？按照这个理论，很多投资者把自己近期在期货市场获利归因于自己比常人更高的投资水平。而且由于他们自认为技术高超，所以操作比较频繁，有的甚至试图捕捉市场每一次波动。因此，他们对止盈热情高涨的主要原因是他们的自信。
4、结论
很多投资者都困惑于“止盈永远简单，止损永远太难”。其实这是我们人性的弱点。要想战胜市场，必须先战胜自己。盈亏是投资的常识，我们要想在期货市场获利，就必须正确对待投资的盈亏，这是建立科学的资金管理策略的前提。在交易前，制定详细的交易计划，然后严格执行自己的交易计划。不要止盈，不要随便止盈，也不要到止损的时候“心软”。
